外教网的盈利模式：电商代运营公司若宇辰首度亮相：毛利率低于行业平均水平

阿卡索 2025年01月07日 21:46 11 0

资料显示，若雨辰成立于2011年，是美赞臣等母婴、美容个护、保健品品牌的中国电商代理运营商。 2017年，若雨辰提交了上市申请，但后来因种种原因未能成功。（详情请见网络经济：【专题】若晨顺利通过会议，将成为中小板第一位美容经纪商）

网易注：图片摘自若雨辰官网

回顾：若雨辰IPO的波折

事实上，如果说雨辰的IPO之路艰难的话，最早可以追溯到2017年。

2015年12月，若雨辰登陆新三板市场，并于2017年8月提交申请稿，拟在创业板上市。 2015年，若雨辰在新三板挂牌。

2017年，若雨辰计划在创业板上市，并于2017年8月提交了招股书，此后又于2018年4月、2019年6月、2020年1月提交了多份招股书。

若雨辰出席了2020年6月11日的会议，但虽然五家公司同期全部通过了会议，但该公司被“暂停投票”。 “暂停投票”是指发行审核委员会委员发现存在重大问题需要调查核实并影响明确判断。

6月11日会议前夕，有媒体分析，若雨辰利润背后阿卡索，大股东朗姿公司投资的L&P化妆品公司旗下子公司Mediwell疑似贡献了最大部分，而其分配的毛利这个品牌很不寻常。公司质疑雨辰未将本次交易作为关联交易披露所带来的风险。

如今，尘埃终于落定。

模式：线上代理运营和渠道分销占主营收入90%以上

若雨辰的主营业务包括线上代理运营、渠道分销、品牌策划三种业务模式。其中，线上代理运营和渠道分销是主要收入来源外教网的盈利模式：电商代运营公司若宇辰首度亮相：毛利率低于行业平均水平，占比超过90%，而品牌策划服务收入占比逐年增加。

目前，若雨辰已与天猫官方旗舰店建立了核心运营渠道阿卡索外教网的盈利模式，并覆盖了京东、唯品会、考拉网等电商平台的整个销售渠道。

财务数据显示，若雨辰2016年、2017年、2018年、2019年前三季度营收分别为3.73亿元、6.71亿元、9.31亿元、6.27亿元；净利润分别为3064.76万元。 5763.52万元、7741.74万元、5006.2万元。

网易注：图片摘自立人立庄招股书

2016年至2019年前三季度，线上代理经营、渠道分销、品牌策划分别占主营业务收入的98.06%、94.98%、91.49%、93.28%。线上代理经营分为零售模式和服务收费模式。 “差价”是零售模式和渠道分销的主要利润来源。

若雨辰在招股书中表示，零售结算方式下，公司利润来源主要体现在商品购销价差；渠道分销的利润来源是商品的进销差价。

因素：毛利率逐年下降学英语，严重依赖返利

与竞争对手相比，若雨辰的毛利率低于行业平均水平，且差距正在逐渐拉大。 2016年至2019年前三季度，公司零售业务毛利率分别为41.56%、31.21%、31.75%和32.83%阿卡索外教网的盈利模式，渠道分销毛利率分别为36.27%、23.84%、20.70%和20.25% 。综合毛利率分别为43.12%、33.41%、32.79%和32.43%，呈下降趋势。

（网通社注：图片摘自若雨辰招股书）

若雨辰表示，运营服务毛利率高于行业平均水平，但零售业务毛利率因品牌不同而存在差异。由于若雨辰代理的是澳大利亚、新西兰等国外品牌，由于部分品牌知名度相对较低，2016年毛利率较高。后来随着美赞臣等品牌知名度的提高，毛利率有所下降。

招股书显示，2016年至2019年前三季度，公司净利润分别为3064.76万元、5763.52万元、7741.74万元、5006.20万元英语，净利率分别为8.23%、8.59%、8.32%和7.98%。。

但公司经营性现金流状况与相对稳定的净利润并不匹配。 2015年至2019年前三季度，若雨辰经营活动产生的现金流量净额分别为-4978.79万元、-2679.7万元、-2511.11万元、6176.39万元、169.66万元。

同时，关于返利，若雨辰在招股书风险页面表示，如果未来品牌返利政策发生重大不利变化或其他因素导致公司返利下降或无法收回，公司盈利能力将受到影响。受到不利影响。

报告期内，若雨辰净利润分别为2979.16万元、5775.22万元、7730.04万元、5006.21万元，2016年至2018年年均复合增长率为61.08%。毛利率逐年下降。

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此外，若雨辰、利人利庄、壹网壹创等都是电商代理运营领域的代表企业。其中，一网一创去年9月成功登陆A股市场，总市值223.24亿；丽人丽彩妆也在今年6月初成功上线。

这次会议的成功召开阿卡索外教网的盈利模式，对于若雨辰来说是发展历程中的一个重要节点。至此阿卡索外教网的盈利模式，若雨辰将成为继一网一创、丽人丽妆之后的国内上市美容机构运营商。我们期待若雨辰的未来。表现。（文/溡洸）

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